比特币ETF格局的新兴动态

加密货币领域一直围绕比特币现货 ETF 可能获得批准的猜测。这带来了直接获取资产机遇并通过传统金融渠道获得曝出的机遇。传统金融和数据加密生态体系日益增长的兴趣爱好导致了传统金融关键参加者留意，他现在正在寻找把握住机会。办理的批准全过程既漫长又枯燥。很多源于加密货币领域内的企业，比如 Grayscale，一直是这一领域的先行者，但是他们的申请办理仍在等待批准。

同类产品办理的截止日期即将来临，紧紧围绕该主题风格的猜测与兴趣正在迅速提升。

在做出批准或拒绝最后的确定以前，美国证券交易委员会有权利将其对于办理的确定较多延迟三次。Ark Invest 将成为第一个在 2024 年 1 月 10 日做到最后截至日期企业。10 月 2 日星期一与此同时发售 9 只以太币期货交易 ETF，暗示着 SEC 可能会考虑采用类似的方法去评定是不是批准比特币现货 ETF。SEC 往往会选择与此同时授予更大范围批准，而非在各个截至日期前批准每一项申请办理，以避免对于任何特殊实体线表现出了喜好。

2022 今年初，股市熊市造成 GBTC 成交价相较于所持有的比特币使用价值有折扣优惠。在灰度值总公司虚拟货币旗下 Genesis 倒台后，GBTC 的折扣率在 2022 年末加重，创出近 50% 的创历史新高。

即便如此，在 2023 年夏，贝莱德申请办理比特币 ETF，加上其 576 份 ETF 申请办理里的 575 份得到批准的傲人记录以及管理方法的财产近 10 亿美元，重新燃起了人们对于 ETF 从而获得批准的乐观情绪，造成GBTC 折扣优惠降低。不久后，灰度值在针对 SEC 否定其转变为 ETF 的纠纷中获得巨大成功。此次获胜进一步验证了这一领域的变化规律。

由于这类发展趋势，灰度值(GBTC)商品已经成为体现市场对于 ETF 批准概率鉴定的气象图。2023 年 GBTC 价格飙升 320%，超过比特币同时期 165% 的涨幅，这一点就很明显。这种不断上涨的价格波动及其 GBTC 和 BTC 之间的差别在资产与其说不一样起伏水准之间的相关性中越来越尤其明显。

在 GBTC 和比特币价格差别较大时，二种财产之间的相关性为 -0.27。这般低相关性说明，在这一特定时期，GBTC 买卖交易几乎和比特币的价格走势反过来。过去几年，GBTC 的变化率达到了 103% 的最高值，大幅度超过比特币最大波动性的 61%。

除此之外，值得注意的是已批准的比特币期货交易 ETF、BTF 和 BITO 的变化趋势。过去几年，两只 ETF 的 30 天波动性一直高过他们需要关注的实际资产 BTC。这种期货交易 ETF 的不确定性加重可因为其基础架构，即财产合同按月贷款展期。一般，当发售一个新的股指期货合约时，它通常也会产生股权溢价，但是随着期满日的临近，这类股权溢价开始减少。在从一个月合同到下一个月合约的再次平衡过程中，期货交易 ETF 一般便以股权溢价选购比特币，可能会导致主要表现很差和不确定性更高一些。

这类动态性是潜在性即将推出的现货 ETF 变成更有优势的商品的原因之一。因为现货 ETF 里的资产能够赎出，因而和基础 BTC 资产更加紧密一致可能会致使更精准的追踪，从而降低与期货交易 ETF 有关的比较高不确定性。

尽管比特币现货 ETF 这个概念多年来一直是许多人热议的话题，但掌握其深层次实际意义尤为重要。与 2021 年末得到批准并涉及到衍生品合约的比特币期货交易 ETF 不一样，现货 ETF 将涉及购买具体比特币。现货ETF也为传统式投资者对外直接投资比特币借水行舟。虽然比特币现货 ETF 的批准市场前景不容乐观，但身边发生的事件说明，传统式金融体制和加密货币销售市场中间的局面正在发生变化，而且日益趋同化。这种发展趋势体现出了加密货币作为主要资产类别的不断进步和人们对于加密货币的日益认同。