灰度：加密货币的供给侧动力学

提供定义在资本动态性中发挥着主导作用，这早已不是有什么秘密。这不但在以往个股行业(发售流通股本发行会影响到公司的股价)中非常明显，并且在持续增长的数据加密世界里也非常明显。Grayscale Research 阐述了重要供应事情，比如比特币减半及其以太坊的 Merge 和 Shapella 更新，由于这些事件古代历史一直是这些资产供应动态变化的金属催化剂。大家相信这个事情不单单是技术性里程碑式，而且还是大转折，有可能会重塑未来的供应，进而重构销售市场在定价层面反应。

伴随着灰度值加密货币单位的引入，我们将要这类剖析拓展到别的加密资产。与公共个股不一样的是，公共性个股的供应转变相较于分别的市值一般更加渐近，而加密资产可能亲身经历忽然的改变，可能会导致一样快速地市场表现。

什么叫加密货币供应，为何他会澎涨?

从本质上讲，供应通货膨胀是一个有意执行的特点。它的主要功能是融洽三个关键人群利益：软件开发团队、投资人和更大范围用户社区：针对软件开发团队：可控的供应通货膨胀是一个关键性的融资模式。根据逐渐增加供应，新项目能够确保持续开发、维护保养与创新所需要的网络资源。资源平稳注入针对保证项目的长期增长和生存力尤为重要，这反过来又有助于增强投资人和用户的自信心。对于投资者：供应的增加量提高可以转化为立即盈利。在质押贷款或持有加密货币造成奖励生态系统中的，供应的提高能够为投资者带来实实在在的收益。这种机制不但鼓励原始项目投资，并且鼓励对项目长期性参加。针对小区：从更大范围消费者和参加者的角度看，供应通货膨胀有利于促进积极开展生态体系。新铸造的供应的一部分一般分派给社区提倡、赠费及项目。这些努力致力于刺激性提高、推动创新与提升绿色生态系统的整体使用价值。

尽管供应通货膨胀有潜在带来的好处，但完成适度的均衡尤为重要。过度通胀可能造成财产掉价，很有可能会削弱小区和投资者之间的信任。这类微妙的平衡是加密货币行业的一个关键参考标准，尤其是考虑到各种各样加密资产的供应通货膨胀和分配不一样事例：

在之后的部分中，我们将要深入分析不同类型的供应通货膨胀古代历史怎样影响价格，讨论什么行业经历过严重的通货膨胀，并揭露了供应以外的细微的差别。

一年回望：代币整体通货膨胀

每个数据加密行业都存有代币供应膨胀总体趋势。各个行业都一致注意到供应数量的增加。这一趋势与加密货币领域内的稳定发展相一致，一些项目正在努力拓展和扩大其业务流程。此外，别的区块链系统已经有条不紊的向验证者或挖矿派发代币，作为运营模型的一部分。

该数据图表揭露了好多个值得注意的发展趋势。最先，用户和文化艺术、公共事业和服务和区块链智能合约服务平台 (SCP) 领域在今年的目前为止 (YTD) 的加权平均值通胀水平最大，而贷币行业加权平均值通胀水平最少。这一观察结果与我们的预期一致：贷币类型包含BTC，这也是历史悠久的加密资产，其绝大多数通胀都早几年产生。另一方面，消费者与文化以及公共事业及服务等领域包括相对性较新的财产，而且一般处在其生命周期初期。因而，这种新型行业的所有通胀，从比较小的商品流通供应基础做起，都会造成相对较大的百分数提高。另一个有意思的方面也是商品流通供应量忽然猛增——我们将要详尽讨论这一点。但首先，非常值得查验在今年的目前为止的整体销售业绩以及这些对行业绩效产生的影响。

一点也不怪异，结果显示供应通货膨胀与价格走势之间有明显关联：供应通货膨胀相对较高的领域一般表现出了全年度价格较高的态势。这一发现为更加深入科学研究部门协作所看到的商品流通供应量明显最高值打下基础。

悬崖峭壁所属

我们注意到代币供应量忽然明显提升，这和陡峭的悬崖惊人地类似。这些都是「悬崖峭壁兑付」或「悬崖峭壁解锁」的案例，该专业术语用以叙述忽然很多释放出来代币。尽管一些项目可能逐渐释放代币，体现持续增长对策或者与互联网参加者形式参数奖赏时刻表保持一致，但很多项目可能马上释放大量代币——一般是在大事件期内，比如设计阶段进行或大事件期内。股权融资轮。

这些大型公布通常是在代币的智能合约或整治合同中形式参数，造成供应图表中所看到的「悬崖峭壁」。一个真实的事例是，一家区块链技术新成立公司最开始把它代币锁住一年，随后在一次事故中向管理团队释放出来总供应量 20%。这种释放出来将于供应图表中显示的是迅速上升，与其它代币的逐步增加或平稳供应形成了鲜明的对比。如同黄石国家公园忽然将狼再次引进为专家带来了科学研究城市生态系统中捕食者的作用的与众不同机遇一样，新代币块忽然引进也为我们带来了研究各种区块链生态系统软件代币经济学机遇。试验自变量已经被调节。

尽管更循序渐进的遍布可能会受到各种条件的限制，使之对价格的影响无法分析，但悬崖峭壁带来了更清晰的状况。它们极大经营规模以及对商品流通供应的直接关系使其变成有价值的路牌，能够更轻松地识别了解供应转变如何决定标价的方式。

在对于加密货币行业研究中，大家特别关心了约 400 个独立的案例，在其中循环系统供应量解锁基本在 5% 到 10% 中间。此次检查包括了 2021 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 1 日期内。大家制作了均值价格差别数据图表，并附有 95% 的可信区间，以观察市场表现。该剖析还有对每一次解锁事情前 30 天宇以后 30 天价格进行较为，充分了解这种极为重要的供应解锁怎样在平均水平上危害价格行情。

出现了一个有意思的方式：一般来说，价钱通常会在供应解锁事情前 30 天增涨，这说明销售市场能做出预估反映。反过来，解锁之后的 30 日内价钱大幅度下降。按每个部门进一步分析该数据图表说明，这一趋势在加密货币市场各个领域都适合：

虽然一开始看上去很有可能令人吃惊，但贷币板块在悬崖峭壁解锁事情前后左右 30 天都表现出了最显著的价格波动。但是，值得关注的是，该部门仅经历过 9 次该类悬崖峭壁解锁。比较之下，公共事业和服务业等领域经历过 191 次悬崖峭壁解锁。各部门之间解锁信号频率明显差别说明，由于与其他单位对比案例数量不多，贷币单位的数据信息会有所误差。但是，正如我们在数据图表 2 中看到的那样，贷币行业总体上发生了绝大多数通货膨胀。

在比较大的解锁事件后，负价格波动通常更明显，这一发现和人们的期望相符合。通过对比 5% 至 10% 的解锁量和 2% 至 5% 的解锁量危害，可以明显看出，解锁量越大，对市场的负面影响也就越大。

深入分析和其它参考标准

虽然我们的总结分析一般说明，通货膨胀升高必然会导致价格降低，但重要的是要认识到这一趋势并不是广泛。公共事业和服务领域的一个知名例子是 Chainlink 的 LINK，它对于 2023 年这个行业的通货膨胀做出了重大贡献。LINK 在 2023 年经历过三起重大悬崖峭壁兑付事情，释放出价值超过 5 亿美元代币。依据文中简述的总体趋势，人们可能预估 LINK 的市场价格持续下跌。不可思议的是，并非如此。LINK 的价钱与其说供应量解锁相互之间的关系并不是遵照预估方式，这说明供应量解锁与价格波动之间的相关性可能依据单独代币以及与众不同的大环境而出现明显转变。

2023 年 LINK 的悬崖峭壁解锁是私人，所属额度直接进 Chainlink Labs。充分考虑这种解锁的特性，虽然解锁量大，Chainlink 精英团队要么没有售卖，要不与做市融洽以缓解对代币价钱的一切深远影响，这好像是正确的。这样的事情体现出了一个重要方面：悬崖峭壁解锁的接收者在决定了其市场影响层面发挥着至关重要的作用。假如接收者(如本例里的 Chainlink Labs)有实力单独或经过专业投资者买卖很多代币，则这个能力能够明显危害解锁对代币价格的影响。虽然这个并不一定适合所有个人解锁，但对于具有强劲品牌影响力还有大量资源完善项目来说，这真的是可能性的。

结果

深入分析加密货币的代币社会经济学说明，掌握供应解锁的细微的差别针对掌握价钱动态性尤为重要。解锁的接受者以及买卖很多代币能力(很有可能应用繁杂的办法)等多种因素才是关键参考标准。针对管理方法代币的团队来说，该剖析提出了一种发展战略方式：挑选比较小、更频繁的解锁可能有助于代币价钱的平稳，防止销售市场异常波动。伴随着协议书团队成长与扩张，战略地管理方法供应解锁能够成为促进项目可持续性发展的巨大专用工具。伴随着投资人继续探索数字经济的，知道这些体制能够帮助区别具备切实可行的经济发展参加轮轴项目和遭遇跌落风险新项目。