Multicoin Capital：Pyth、预言机、OEV和OFA

我们很高兴近期项目投资PythNetwork，数据加密行业行业领先的第一方数据预言机。

数字货币里的传统式预言机其背后的暗含前提条件是，全部数据(包含金融业数据)都可以免费获得并能够链上合同浏览。因而，预言机只需鼓励供应商互联网推动者收集汇聚这种数据，从总体上达成一致，并把它送到链上。不过这种方式很有可能适用普遍可以用的社区数据集，比如气温数据或选举结果，但它通常不太适合延迟时间敏感数据，比如金融业数据。针对延迟时间敏感数据，大中型投资者(比如，高频交易企业、做市跟股票订单簿交易中心)事实上比第三方聚合器更优越的数据源，因为她们建立(而不只是爬取)数据，因而有着数据实质上更高水平、更低延时的数据。

Pyth的预言机设计方案遵照这种论点论据：第一方金融业数据并非纯天然开放式的;反过来，这是其创始人特有的。会计数据是由广泛CeFi互换场所公开市场操作买卖产生的，而非汇总的，这些场所及其最频繁在其上买卖交易的人群是最佳的数据由来。因而，Pyth直接和第一方数据合作方(做市、买卖银行柜台、交易中心等)协作，而非与第三方聚合商协作，在链上给予立即、低延时的价钱升级。

Pyth于2021年首次推出，自此与CBOE、Wintermute、TwoSigma、Cumberland和其它90家做市、交易中心和其它第一方数据合作方设立了战略伙伴关系。现如今，Pyth提供超过400种个股的正中间价格行情和可信区间价(比如BTC、TSLA、欧/美金、数字货币、个股、外汇交易、大宗商品现货、年利率财产等)，同时向超出45种不同的公有链给予高保真音响数据，另外在数据加密行业一些最大的一个合同中保证超出17亿美元价值，包含MarginFi、Drift、Helium、Jupiter、Synthetix和Hashflow以及其它90个协议书。

除开开辟数字货币领域内的第一方数据推动者实体模型以外，Pyth还开辟了根据pull的价钱公布实体模型。Pyth不是按照某一界定时间间隔不断将数据push到链上(比如，每次出现50个百分点的价钱误差，如果像Chainlink这种预言机一小时给予数据)，Pyth容许区块链智能合约在需要的时候获取精准的数据。这是一种全新的设计方案，与仅仅在任意、规律性前提下升级更新的预言机对比，它能够造成升级、更精准的价钱。它也从在结构上减少了隐私条款和应用程序成本，因为它不需要不断地为不必要升级缴纳费用。这样的设计还使得Pyth实质上能够更快地拓展资产和公有链覆盖面积，由于pull体制规避了对独立预言机部署的必须。比如，根据Base和Mantle搭建的应用程序可以马上集成化Pyth，由于Pyth不用撰写一切自定编码。

作为一家企业，对于预言机很感兴趣，因为它是数据加密应用程序开发设计的前提原语，并当做链下和链上状态连接的纽带。她们的主要工作是维持每个流通性场所价钱一致;但是，在这背后，存在着巨大的设计空间来捕获和分配应急状态转化的价值。在我们的研究中，Pyth模型现阶段比较适合抓住这一机遇，并且为协议应用程序根据预言机可提取价值(oracleextractablevalue，OEV)开启新的固定收入借水行舟。

预言机可提取价值(OEV)介绍

回顾一下，挖矿可提取价值(MEV)在一定程度上是不得体。现如今，它特指验证者和质押贷款者从运用临时性状态不一致的买卖重新排序所形成的对冲套利或结算机遇中获得的收益。在许多情况下，当应用程序所代表的价格与标准精确的内部链下状态所代表价钱之间有不相同，MEV就容易出现。预言机可提取价值(OEV)是MEV的一个子集合，在其中应用程序取决于套利者或清算人的预言机升级来通过这种状态不一致。

可以将外界数据(如公开市场操作价钱)引进链上，预言机很自然地干预了快价值的区块链室内空间。从而为状态间的对冲套利和结算造就了有利可图的对话框，并且为预言机自身带来了进到MEV生命周期机遇(立即或者通过竞拍动态性)并捕获从价格升级过程中产生的一些MEV。

在基于push的预言系统中，预言机更新后的买卖室内空间竞争越来越激烈。在基于pull的预言系统中，应用程序针对怎么选择将升级合并到其应用程序中拥有更多管理权，因而使其可以更好的操纵MEV提取和/或分配系统软件。

让我们看一下2个根据状态变换给予MEV机会实例：一个不会有OEV，另一个存有OEV。

1.MEV(不同于预言机)：应用程序状态要么就是有机，要不是由一些链上实际操作，和外部状态脱轨。比如，假如巨鲸投资者对于稳定常量AMM交易中心实行很多买进订单信息，可能会导致价格和外部价钱不一致，则机器人可以根据改正价格差并关闭对冲套利来捕获MEV，而不需要直接用需要更新协议内容。

2.OEV(取决于预言机)：外界市场价格转变造就了有利可图的机遇，在预言机将升级更新的状态导进链上后，使应用程序状态恢复正常规范化的链外状态。比如，在价格发现中心化交易所发生不好价格波动后，借贷合同里的MEV智能机器人往往会选择结算处在水中状态账户。

我们将要OEV归为后面一种，在其中预言机升级开启价值捕获的好机会。现如今，形成OEV活动给验证者和质押贷款者带来了相差太大带来的好处，但放弃了她的客户(即流通性服务提供者)利益。假如协议应用程序可以捕获更多OEV，他们就能分配这种盈利，以激励奖励激励用户忠诚度。最后，使OEV和用户保持一致能力使隐私条款更有竞争力。MEV捕获的应用开发非常困难。全部应用程序都希望能最大限度减少客户的MEV，并把剩下的价值高效地分配给消费者，或是自主民营化。现如今，很多开发者觉得实现这一目标的唯一方法是把他们的协议书布署为独立的应用程序链，目的是通过MEV向其原生代币积淀价值，但这时候带来很大的技术性、操作控制互用多元性。民营化MEV的关键恰当解决方案是开展订单流竞拍(OFA)。OFA推动了一个市场，在其中供应商由应用程序汇聚的一批便于MEV买卖交易构成，而需求者由MEV智能机器人或做市构成，他们追求以有益于自己的方式插进或重新排序这些交易。拍卖盈利直接进应用程序，并代表应用程序能自己捕获的净MEV市场份额。

执行OEV捕获

看起来直观地方法是什么应用程序运行自已的订单流竞拍，并且从紧紧围绕预言机升级更新的区块链区域的竞价中实现盈利。但是，这就需要很大的努力。每一个应用程序都操纵比较有限数量订单流，而OFA从根本上来说是取决于maker(客户买卖批号)和taker(MEV智能机器人)彼此深度流动性销售市场。特定于应用程序的OFA会分散流通性并限制分子可组合性(比如，假如MEV智能机器人难以保证战略的两腿严格按照他们的形式产生，则实行结算往往需要在抵押物被扣留并完成对冲套利之后进行货币互换，他可能会彻底回绝这次机会)。配备特定于应用程序的OFA的经营以及社会花销很有可能过高，没办法证明搭建内部结构解决方案合理化。

捕获应急MEV的更强方式是由全局性订单流竞拍(GOFA)业务外包竞拍。Pyth结构类型定位于立即向其支撑的全部应用程序运作OFA，所以这些应用程序早已依靠Pyth的预言机升级来保证其系统的功能。因而，Pyth可以访问很多应用程序中的高价值区块链室内空间，下一步当然是由干预紧紧围绕预言机升级更新的区块链室内空间(即获取MEV的区块链一部分)将互补品商业化(commoditizethecomplement)。

并不是每个应用程序都再次创造发明车轮子，反过来是预言机运转的GOFA运用自然规模效应。深层流通性带来新的流通性：MEV智能机器人更可能会成为跨好几个应用程序的捆缚订单流的接收者(因为分子可组合性)，并且当拥有更多有潜力的taker(递交更高竞价，立即转化成收益)时，更多应用程序被鼓励参加。

技术专业应用程序OEV的新领域

OEV代表了一种为预言机及应用程序获得价值新颖独特方式。预言机运转的OFA直接把OEV的新型价值传达给应用程序，进而容许应用程序得到拥有自己OFA带来的好处，而不需要任何花销。做为应用程序和MEV智能机器人中间订单流互换的中立第三方，Pyth可以考虑向任何一方收取服务费，进而在没有危害生态体系可信性的情形下为网络引入新的固定收入。对于可以直接在网络层更密切捕获MEV的新机制感到满意。