为什么说当前的市场情况类似2020年Q4 BTC会走向5万美元吗？

BTC近期在 2023 年创下新纪录，但有一个问题难以释怀：市场是不是过多扩大，大家是否已经做到热情地巅峰? 我们通过查验数字货币股指期货市场定位来全面了解各种问题。与 2023 年第四季度最合拍的较为是在 2020 年第四季度见到的反弹。实际上，根据累加这几年的 BTC 收益，我们不难发现正在发生的令人震惊类似故事。

现阶段，期权的暗含波动率(意味着投资人对 BTC 将来完成波动率的下注)挣扎在 2023 年最高值周边，一般是由认沽期权的消费带动的。 这也许说明市场早已考虑了谁都希望的可燃性上涨发展潜力。但是，在我们回首过去四年来 BTC 的暗含波动率时，也仍然较低，这就意味着 BTC 并未展示出在历史上可以实现的可燃性反跳。 当 BTC 在 2020 年第四季度飙涨时，接踵而来股指期货波动率达到 150% 左右最高值，那么今天大约为 50%。

我们也可以将今日的历史时间期货基差与2020年1月1日历史期货基差进行对比。那时候，Deribit的期货基差年化利率为20%，等同于10年限无风险利润的17倍。 现如今，期货基差大约为 10%，即等效电路无风险利润的 2.4 倍。 如今与 2020 年期间的显著差异并不一定意味着期货价格将会涨，但是它们的确说明隐性的消费力依然在一定程度上处在观望状态。

最终，值得关注的是，股指期权者愿意支付的暗含波动率与 BTC 正面临着的具体波动率(已经实现波动率)息息相关，后面一种已经在 2023 年创出最低。这种联系也被称为标准差无风险利率(VRP)，自 10 月中旬以来一直在扩张。 近期，股指期权者一直愿意支付比BTC具体波动率更高股权溢价，因为她们预估BTC有可能出现可燃性起伏。

目前国内正亲眼看到一种特别明显的暗含不确定性“急升”，这出现于1月期权到期月。这反映了市场预估证券交易委员会将准许/否定BTC现货交易ETF，从而出现市场起伏。长期波动率(12月29日期满合同与1月合约中间的具体暗含波动率差别)现阶段大约为 57%，比 45% 的 30 天具体波动率股权溢价 12 个点。

这样的事情要不说明股指期货顾客作出了不正确且价格过高的下注，要不说明比特币大幅波动不但将持续，并且会变得更加大。